書名：五線譜投資術進階版：活用五線譜 漲跌都能賺
作者：薛兆亨, Tivo168
樂活五線譜+樂活通道是判斷買賣進出很好的工具。剛發現的時候好像發現投資聖杯一樣雀躍，但是投資沒有完美的工具，使用每一項工具都必須了解背後的原理精神，知道使用上的限制在哪邊，配合自己的策略方法做修正調整，才能更臻完美。
樂活五線譜+樂活通道的限制
1. 最好選擇全球或區域的指數型產品ETF
樂活五線譜的基本假設是價格為常態分佈、均質回歸。個股的變異太大，如果不能時常檢視公司產業前景、財務經營狀況，有可能會遇到個股不斷破新低甚至下市的風險，因此書中也提到不建議用五線譜或樂活通道來尋找台股個股投資標的。
最好是使用樂活五線譜+樂活通道在全球或區域的指數型產品ETF，配合其他基本面分析方法(本益比、股價淨值比、殖利率等)，會比較適合。
2. 最好要搭配其他資訊增加勝率
長期投資者可以採用傳統的3個指標評價當作分析工具
1. 本益比：用多少倍的錢去買1元的盈餘
2. 股價淨值比：用多少錢去買1元的淨值
3. 股息殖利率：存1元的本金可以得到多少股息
書中提到可以利用「全球投資GPS」，也就是用這三項指標觀察世界各國股市的相對位置。如果其中兩項指標在(10年以上資料)的平均數小於1個或2個標準差，就可以考慮列入觀察名單。搭配五線譜尋找買點出現。
3. 最好使用在正斜率標的
五線譜有正斜率、水平、負斜率3種型態。
正斜率的五線譜，低買高賣會獲得正報酬；負斜率五線譜就不一定會產生正報酬。負斜率通常需要長時間才可能轉為水平或正斜率，操作負斜率的五線譜，風險會比較大。個人是不太建議選擇負斜率標的，可以等到五線譜斜率轉為正向時，或是很有把握後市看好時，再考慮進場。
詳情可參考文章：負斜率五線譜的投資策略
4. 應該用五線譜買進長期持有還是波段操作？
利用樂活五線譜操作可以選擇中長期操作：以3.5年或10年為計算期間，低檔進場、低檔加碼並買進持有(buy and hold)；或是考慮短中期操作：以3.5年為計算期間，相對低點進場、相對高點減碼進行波段買賣。那一種方法必較好或是獲利較多，有網友進行回測，結論各位看官可以自行參考。只是要注意回測的時期是多頭/空頭市場、回測的時間長短，可能都會影響到最後的報酬。
詳情可參考文章：[投資心得] 用ETF帶你賺遍全世界：五線譜操作回測分享 系列1
如果要避免單一市場風險，可以考慮選擇全球ETF 如Vanguard全世界股票ETF (Vanguard Total World Stock ETF，代號：VT)，利用3.5年及10年期間的五線譜尋找長期買點並長期持有，會是最簡單的方式；如果要想要有更高的獲利，可以考慮定期買進持有，並且低檔加碼。
5. 樂活五線譜有後見之明（hindsight bias）
樂活五線譜跟曾氏通道的優點是能夠判斷出市場的相對高低點、市場處於上漲或下跌趨勢。
但是，移動趨勢線的概念，就表示趨勢線是會「移動」的，某一天價格在趨勢線所處的位置，會隨著時間過去而改變。移動趨勢線對過去的高低位有自我修正的能力，但是在當時卻未必看得出來。
例圖1：以台股為例，五線譜在2020/8/31超過趨勢線+2個標準差位置，樂活通道也在2020/8/31回到區間內，觀察日期為2020/9/10，表示這趨勢已持續1周，顯示這是一個賣出訊號。
例圖2：但是從事後來看，2020/9 的高點在2021年5月的五線譜只是在趨勢線左右的部分。如果當時執行賣出，顯然是賣得太早。
五線譜可以指出市場的相對高低點，但是從當下的視角，沒有辦法很準確指出絕對的最高最低點，只能提供趨勢的參考。
6. Allan Lin的股息現金流被動收入投資法
現金流投資是Allan Lin 非常推崇的投資概念。
Allan Lin 現金流投資是把資產分配在可以產生收益的商品，當收益(配息)也就是被動的現金流收入，超過生活所需(or 工作所得)，就是財務自由。如果當價格上升到五線譜的賣出訊號時，逢高調節漸漸地達到零成本，就等於是提高殖利率。好處是這種方式，不必花太多時間在投資上，可以認真工作或投入有興趣的事物，實實在在地生活。
高殖利率個股、高收債基金、REITs、指數型ETF (如 0050)，是經常被提到的高殖利率標的。
#. 高收益債券：必須考慮違約率與回復率(或恢復率)。
違約率 Default rate：投資債券違約(付不出利息或本金)的比率。
違約回復率/恢復率 Recovery rate：如果違約、經過法院對機構進行清算，資產可能拿回剩餘價值的比率。
可用 殖利率 - 違約率 x (1-回復率) 來計算可能的收益
當考慮殖利率 扣掉 違約率與回復率 後 仍然高過美國國庫債券，才表示投資這個高收益債券是有幫助的。而且買進時也可以搭配五線譜和樂活通道進行價差交易。
#. REITs (不動產投資信託 Real Estate Investment Trust)：在國外算是不錯的高波動、高配息商品。可惜的是國內並沒有好的REITs商品，可參考文章：〈觀察〉台灣REITs發展如死水 全因先天不足、後天失調。
如果要投資REITs可能要考慮海外REITs，例如：Vanguard Real Estate Index Fund ETF Shares（VNQ）股權型REITs、STORE Capital (STOR)、Realty Income Corp. (O)。此外，利率高低也是會影響REITs 價格的重要因素。如果10年期公債殖利率很高，很多投資人會寧願持有公債，而不願持有REITs。
要特別注意的是
1. 個別公司/基金有個別風險：個股有經營不佳下市的風險，基金即使規模大仍有被清算的風險 (2008雷曼兄弟破產已經告訴我們沒有大到不能倒的規模)。
2. 用合理價買進：避免買在太高點，拿到利息卻賠了價差。建議以殖利率為評價標準，搭配五線譜為進出依據
3. 減少成本：選擇低成本的ETF/基金，降低「複利成本」。
小結：個人是建議現金流投資盡量避免 個股(不建議存股) 與 高成本基金，選擇 指數型ETF 或 少部位配置 REITs (通常是 10-15%) 或許是可考慮的選擇。
7. 使用五線譜操作頻率如何抉擇？
五線譜趨勢線會依據每天指數變化，如果每天觀察容易出現很多買賣點，然而趨勢往往需要一段時間才會形成。需要採取多少時間間隔的觀察做為操作依據，五線譜投資術沒有說明，這也是每個投資人要自己去思考的。
對一般投資人來說，並不需要時時去關心指數變化，因為不需要去精準地抓到最高點最低點、不需要去精準地掌握每一個轉折點，還是能夠有很好的長期報酬。以Allan Lin 操作0050的文章為例，其實可以每一個月從公開資訊觀測站觀察台股加權指數P/B比的變化，搭配五線譜與樂活通道輔助判斷。樂活投資，認真生活，不正是一件舒服的事情嗎。
結論：
感謝薛兆亨教授、Tivo168、Allan Lin 研究並分享提供五線譜投資術+樂活通道。每項方法工具都有其優點與限制，好用與否取決於使用者的操作。再好的導航系統，也是需要一個時時觀察狀況與應變的好駕駛才能發揮最大效益。就我來看，樂活五線譜+樂活通道已經是一個非常實用的工具/策略。
投資不是生活的全部，投資是要讓生活更好。好好思考生活的重心是什麼。如果能夠用簡單的方式得到合理的報酬率，把心力投注於工作、家庭、生活，讓人生更好，不正是財務自由的目的嗎？
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